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海尔智家(600690):产品结构持续优化全面推进智能家庭场景

来源:智能家居 日期:2020-05-22

  事件描述

    公司2019 年实现营业收入2007.62 亿元,同比增长9.05%,实现归母净利润82.06 亿元,同比快速增长9.66%。其中Q4 构建营收518.66 亿元,同比增长13.04%;当期归母净利润4.3 亿元,同比下降67.2%,主要是三费增长过快所致。2020 年一季度,公司实现营业收入431.41亿元,同比下降11.09%;归母净利润10.70 亿元,同比上升50.16%。

      事件点评

    公司主营产品市场份额持续提升,优化产品阵容。据奥维数据显示,20 年Q1 冰箱规模130 亿元,同比上升28%,但龙头品牌抗风险能力相对较强,TOP3 品牌集中度进一步走高。海尔智家的综合市场份额逆势提升4.4 个百分点,达到23.4%。公司国内线下市场:20 年Q1海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电零售额份额分别提高2.6、4.4、3.3、6、1.3 个百分点;线上市场,海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电零售额份额分别提升5.9、5.6、4.1、2.1、0.4 个百分点。疫情期间,大容积冰箱市场需求明显快速增长,特别是十字、南丫岛的结构性增长,同时消费者对除菌、抑菌类冰箱的关注度也明显提升。洗衣机零售额105亿元,同比上升36%,产品升级主要集中在浸蒸一体机市场。海尔引领市场导向,优化产品阵容、普及身体健康类家电,通过海尔智家大数据分析平台的升级和网器的很快递归,构建身体健康杀菌、阳台健美等19 吉尼斯世界纪录屋健康场景。

    全面前进智慧家庭场景,实现价值赋能。海尔通过以“AI+IoT”

      为核心的赋能平台,构建从“连接智能→交互智能→决策智能”的迭代,持续优化“5+7+N”智慧家庭场景体验,基于数据、设备、场景的实时联动,引进生态资源,为用户提供个性化自定义服务,构建业务增值。公司通过产品力、内容力、触达力强化智家场景直播能力,通过海尔智家APP 的家电场景直播,助力线下客户打通线上竖井地下通道,构建线上线下一体化运营。3 月,海尔智家APP 月活跃数同比增幅483%,网器用户数同比增幅172%。

    海外市场竞争力有效提高,大力应对疫情影响。19 年,公司在全球各个市场推进中高端引领、渠道零售转型,经营业绩改善效果显著。

      全年海外收入构建941 亿元,同比快速增长22%,海外收入占公司总体收益比重为47%,提升5 个百分点。公司实施线上销售与高端转型,推展健康类产品,20Q1 公司海外收入增长8.5%,主要市场表现好于当地行业且市场份额保持上升态势。其中,美国核心家电产品份额提升2.7 个百分点、日本AQUA 品牌提升0.9 个百分点。

      投资建议

    预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.32\1.48\1.6,PE 分别为12/10.7/9.8,维持“购入”评级。

      不存在风险

    疫情导致全球消费市场市场需求下降,智平台发展缓慢,原材料价格波动加大。

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